Le crédit lombard, mobiliser sans vendre

Comment se calcule le montant empruntable

La banque applique une décote à chaque catégorie d'actifs nantis. À titre indicatif : environ 80 à 90 % pour un fonds euros ou des obligations d'État de qualité, 60 à 70 % pour des fonds diversifiés, 50 % ou moins pour des actions individuelles, et souvent zéro pour des actifs illiquides ou une position concentrée sur un seul titre.

Un portefeuille de 1 000 000 € bien diversifié permet donc typiquement d'emprunter 500 000 à 700 000 €. Nous recommandons de ne pas dépasser la moitié de la capacité offerte : c'est le coussin qui évite l'appel de marge lors d'une correction de marché.

Les usages qui ont réellement du sens

• Financer un achat immobilier sans casser un portefeuille performant, notamment quand la vente déclencherait une plus-value importante.
• Faire le pont sur une opération : acquisition avant cession, appel de fonds de private equity, opportunité à saisir rapidement.
• Payer des droits de succession ou de donation sans liquider les actifs transmis.
• Créer un effet de levier maîtrisé quand le rendement attendu de l'actif dépasse durablement le coût du crédit — avec une marge de sécurité explicite.
• Financer la trésorerie d'une holding sans distribuer de dividendes, donc sans fiscalité personnelle.

L'appel de marge : le vrai risque

Si la valeur du portefeuille nanti baisse, le ratio de couverture se dégrade. La banque demande alors un apport complémentaire d'actifs ou de liquidités, ou un remboursement partiel. À défaut, elle peut vendre les actifs nantis — au plus mauvais moment, par définition.

C'est pourquoi la structure du crédit compte plus que son taux : quotité prudente, portefeuille diversifié et liquide, seuils d'alerte négociés contractuellement, et surtout une réserve mobilisable hors nantissement. Un crédit lombard bien calibré est un outil de confort ; mal calibré, il transforme une correction de marché en perte définitive.

Ce que nous négocions pour vous

Les conditions d'un crédit lombard ne sont pas tarifées comme un crédit immobilier : la marge, la durée, la quotité, les frais de dossier et les seuils d'appel sont négociables, et l'écart entre deux établissements atteint fréquemment 0,5 à 1 point de taux à dossier identique.

Nous mettons les banques privées partenaires en concurrence sur un dossier structuré, et nous articulons systématiquement le crédit avec l'allocation du portefeuille nanti : il n'y a pas de bonne négociation de taux sur une structure d'actifs inadaptée.